Долларовые медведи выжидают своего часа, поскольку экономическая мощь США сохраняется

НЬЮ-ЙОРК, 5 июня (Рейтер) - Сильная экономика США дает неожиданный импульс доллару, расстраивая медвежьих инвесторов, делающих ставку на его снижение.

Доллар вырос на 2,5% по сравнению с недавним минимумом по отношению к корзине валют и находится вблизи самого высокого уровня с марта.

Зарождающееся ралли превзошло ожидания возобновления падения валюты с многолетних максимумов прошлого года: чистые ставки на фьючерсы против доллара за неделю до 30 мая составили $12,34 млрд после достижения двухлетнего минимума в начале месяца, согласно данным по данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами. Менеджеры фондов в последнем опросе BofA Global Research назвали короткую позицию по доллару третьей «самой загруженной» сделкой на рынке.

Доллар «находится в очень сложном переходе от бычьего рынка к медвежьему рынку», - сказал Аарон Херд, старший валютный портфельный менеджер State Street Global Advisors. «Этот переходный период будет довольно разочаровывающим».

Херд ожидает, что доллар останется на плаву в очень краткосрочной перспективе, но будет неуклонно падать в течение следующих нескольких лет.

Медведи утверждают, что у доллара есть много возможностей для падения, поскольку валюта остается примерно на 15% выше своего постпандемического минимума, и многие ожидают, что Федеральная резервная система вскоре прекратит повышение процентных ставок, которое помогло поддержать доллар.

Но мнение медведей было загнано в тупик рядом сильных данных по США, которые предполагают, что экономика остается устойчивой, несмотря на шквал повышений ФРС, направленных на замедление роста и сдерживание инфляции. Большинство инвесторов считают, что доллар, скорее всего, будет оставаться повышенным до тех пор, пока данные по США не станут явно слабее, что позволит ФРС снизить ставки.

Последнее свидетельство силы экономики появилось в пятницу, когда США сообщили о большем, чем ожидалось, росте занятости в мае. Другие недавние данные, включая потребительские расходы и продажи новых домов, также противоречат мнению о том, что ФРС снизит ставки в ближайшее время.

Трейдеры в пятницу делали ставку на то, что ставка по федеральным фондам, которая в настоящее время составляет от 5% до 5,25%, завершит 2023 год на уровне 4,988%, по сравнению с ожиданиями начала мая на уровне 4,188%. Более высокие ставки, как правило, повышают привлекательность доллара.

"Сила доллара полностью связана с тем фактом, что данные по США на самом деле довольно хорошие", - сказал Альвизе Марино, стратег Credit Suisse.

Согласно сообщению, стратеги Credit Suisse недавно сделали ставку на укрепление доллара по отношению к евро. В мае доллар вырос примерно на 3% по отношению к евро.

Укрепление доллара может стать препятствием для рисковых активов, поскольку оно помогает ужесточить условия кредитования, одновременно оказывая давление на прибыли американских экспортеров и транснациональных корпораций.

Еще одним потенциально осложняющим фактором для долларовых медведей является поток выпуска государственных облигаций США, ожидаемый в оставшуюся часть года, при этом Казначейство США, как ожидается, начнет пополнять свою казну теперь, когда лимит долга был повышен.

Согласно одной из точек зрения, такое большое количество казначейских облигаций приведет к утечке ликвидности с рынка, потенциально создавая спрос на доллары, сказал Бипан Рай, глава валютной стратегии CIBC в Северной Америке.

Тем не менее, многие считают, что возобновление нисходящего тренда доллара, в результате которого он потерял целых 11,5% от сентябрьских максимумов, является лишь вопросом времени.

UBS Global Wealth Management оценивает доллар как «наименее предпочтительную» валюту, заявляя, что ФРС, вероятно, снизит ставки в конце этого года или в начале 2024 года, уменьшая свое преимущество в доходности перед евро и другими валютами.

Представители Федеральной резервной системы заявили на прошлой неделе, что центральный банк, скорее всего, пропустит повышение процентных ставок на своем предстоящем заседании 13-14 июня, оставив при этом дверь открытой для будущего роста стоимости заимствований. В Европе президент Европейского центрального банка (ЕЦБ) Кристин Лагард заявила, что необходимо дальнейшее ужесточение политики, и эта тенденция подорвет преимущество доллара в доходности.

"Как только ФРС прекратит повышать ставки, рынок будет более пристально следить за сроками первого снижения ставок, и это, вероятно, подорвет доллар", - сказал Брайан Роуз, старший экономист UBS Global Wealth Management.